<ins id="d15j5"></ins>
<ins id="d15j5"><noframes id="d15j5"><cite id="d15j5"></cite>
<ins id="d15j5"><th id="d15j5"><ins id="d15j5"></ins></th></ins><cite id="d15j5"><span id="d15j5"></span></cite>
<var id="d15j5"><span id="d15j5"><var id="d15j5"></var></span></var>
<ins id="d15j5"></ins><ins id="d15j5"></ins>
<cite id="d15j5"><noframes id="d15j5"><cite id="d15j5"></cite>
<ins id="d15j5"></ins><ins id="d15j5"><noframes id="d15j5"><cite id="d15j5"></cite>
首頁 > 基金 > 正文

中遠海能(600026)一季報業績同比增長;受益于原油市場博弈,公司盈利高彈性

2020-05-13 16:45:28來源:華泰證券  

一季報業績同比增長;受益于原油市場博弈,公司盈利高彈性

中遠海能 發布一季報業績:營業收入40.7億元,同比增長5.7%;歸母凈利潤6.3億元,同比增長46.9%,業績同比增長主要受益于油輪市場運費大幅上漲。自3月起,受OPEC+石油價格戰影響,國際油輪市場運費大幅上漲并維持高位,我們相應上調對全年運費均值假設,對應2020年盈利預測上調62%至53.7億元,維持對2021/2022年盈利預測(2020E/2021E/2022E EPS1.13/0.77/0.82元);基于1.50x-1.56x2020E PB,上調目標價區間至11.49-11.95元,重申“買入”。

大連油運于1月31日被解除制裁,公司經營情況已全面恢復

公司全資子公司大連油運于2019年9月25日至2020年1月31日被美國財政部列入制裁清單,公司旗下部分船舶運力受到經營限制,影響今年1月經營情況。自1月31日起,美國解除對大連油運制裁,公司旗下受限運力已全面恢復。

OPEC+石油價格戰驅動運費大幅大漲并維持高位

自3月以來,受OPEC+石油價格戰驅動,油輪運費大幅上漲并維持高位。其中,1月1日至4月30日VLCC中東至中國航線運費均值同比大幅上漲306%至9.9萬美金/天。雖然新冠疫情導致今年全球石油消費需求下降,但原油期貨升水同時推升囤油意愿和額外VLCC浮艙需求。因此,我們預計二季度油運運費仍有望維持高位。公司業績受即期市場影響直接,盈利彈性大。截至2020年3月31日,公司共計擁有和控制油輪150艘,其中52艘為VLCC船舶。我們預計,VLCC運費每上漲1萬美元,公司每個月將增加凈利潤約1.1億元,對應年化凈利潤增加13.3億元。

2020年業績大幅上調,主因運費水平超預期

截至4月30日,VLCC一年期租租金水平為6.0萬美金/天。油輪市場運費波動劇烈,受全球原油產量、VLCC浮艙需求以及地緣政治等多重因素影響。我們最新2020年盈利預測基于全年VLCC運費均值6.0萬美金/天的假設(對應當前一年期租租金水平,前值采用4.5萬美金/天),預計公司2020年歸母凈利潤53.7億元。

上調目標價至11.49-11.95元,重申“買入”

受益于油運行業景氣上行和公司ROE提升,我們上調估值倍數至1.50x-1.56x2020E PB(公司歷史三年PB均值0.9x+5個標準差,2020EBVPS7.66元,前值采用1.20x-1.30x2020E PB),對應目標價區間11.49-11.95元(前值為8.90-9.60元)。

關鍵詞: 中遠海能(600026)

責任編輯:hnmd003

相關閱讀

推薦閱讀

久艹在线视频26,北京星海钢琴老网站,日韩主播精品视频在线,天天干天天射天天操一区
<ins id="d15j5"></ins>
<ins id="d15j5"><noframes id="d15j5"><cite id="d15j5"></cite>
<ins id="d15j5"><th id="d15j5"><ins id="d15j5"></ins></th></ins><cite id="d15j5"><span id="d15j5"></span></cite>
<var id="d15j5"><span id="d15j5"><var id="d15j5"></var></span></var>
<ins id="d15j5"></ins><ins id="d15j5"></ins>
<cite id="d15j5"><noframes id="d15j5"><cite id="d15j5"></cite>
<ins id="d15j5"></ins><ins id="d15j5"><noframes id="d15j5"><cite id="d15j5"></cite>