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現金為王是近期市場的主流,流動性危機下其他資產表現如何?

2020-03-23 11:40:02來源:匯通網  

現金為王是近期市場的主流,投資者紛紛拋售從股票到債券乃至于黃金等一系列資產以獲取流動性。美銀美林3月基金經理人調查顯示,基金持有的現金從4%增至5.1%,為該調查歷史上第四大月度漲幅。過去幾個交易日資產之間的典型相關性正在被打破。而傳統意義上作為“安全”資產的黃金,近期其價格在每盎司1450美元至1550美元之間劇烈波動,引發了交易商的恐慌性拋售。

現金為王是近期市場的主流,投資者紛紛拋售從股票到債券乃至于黃金等一系列資產以獲取流動性。

美銀美林3月基金經理人調查顯示,基金持有的現金從4%增至5.1%,為該調查歷史上第四大月度漲幅。PainReportmarkets喬納森·佩恩(JonathanPain)宣稱在2月24日拋售了黃金。他表示他正在“瘋狂地尋求現金”。

過去幾個交易日,10年期美國國債收益率飆升至1.2%以上,30年期美國國債收益率翻了一番以上,這是資產之間的典型相關性正在被打破的最新跡象。

而傳統意義上作為“安全”資產的黃金,近期其價格在每盎司1450美元至1550美元之間劇烈波動,引發了交易商的恐慌性拋售。交易商清算了手中持有的一部分持倉,以兌現借入的大量市場頭寸。但本質上,他們都是需要產生現金來支付過度持倉所產生的虧損。

基金經理建議將手中的現金增加一倍

部分分析師表示,當前世界市場的最大問題是,沒有足夠的資金來維持運轉。

盡管美聯儲已經推出了7000億美元的資產購買計劃,但債券市場認為這并不能推動通脹上升。

這是美元指數持續走高并刷新三年高位的原因。盡管美聯儲的資金利率降至接近零。但是渣打銀行(StandardChartered)亞洲外匯策略師DivyaDevesh表示,

事實上由于油價史無前例的暴跌,通脹的風險已經不在討論的范圍之中。因此債券與股票之間的傳統反比關系在持續的拋售中也已被打破。

摩根士丹利(MorganStanley)在一份研究報告中指出,作為一種投資組合的對沖工具,債券的威力越小,一個投資組合承擔的總體風險就越小。

總而言之,債券不再能夠為熊市中的投資組合提供對沖,因為股市已經明顯投降。

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富國銀行資產管理公司稱,標準普爾500指數短期內可能在疫情危機中觸及2350點。在提到應當持有的現金水平時,紫色資產管理公司首席執行官加里·杜根表示:“無論你手上持有多少現金,現在加倍持有它。如果您的現金率為10%,現在提升至20%。”

現金不僅是投資者的王者,也是企業的王者。尋找資產負債表良好,債務較少,現金流量穩定且股息收益率可觀的公司是首選。

并非所有人都持幣待購,部分分析師仍在股市下跌中尋找機會

一些投資者可能會投資具有潛力的新興市場的股市和貨幣,因為他們認為,現金不是一個好主意。

一些基金經理,例如JanusHenderson的SatDuhra,認為亞洲最具吸引力的行業是房地產投資信托基金,電信和基礎設施資產。他說:“鑒于這些行業的防御性,它們在極端動蕩和市場急劇下跌的時期仍然受到青睞。”

瑞銀全球財富管理(UBSGlobalWealthManagement)區域首席投資官凱爾文·泰(KelvinTay)表示:“當標準普爾500指數已從最高位下跌28%時籌集現金,看起來并不是最合適的策略,自1945年以來,熊市的平均跌幅為34.5%。”

即比當前水平低8%。

如果將該計算結果應用于當今市場,則意味著標準普爾500指數需要跌至2200點左右才會觸底反彈,盡管沒有人可以確定這一推測的準確性,但是當芝加哥期權交易所備受關注的波動率指數達到創紀錄的高點時,嘗試在當前位置附近抄底已經被證明是不可行的策略。

Kelvin表示,他相信機遇可能在于科技領域的公司,電子商務巨頭,5G公司和云計算公司可能是更為明智的選擇,而不是囤積現金以便隨時進入市場。

黃金怎么走?世界黃金協議稱波動性料加劇,需要三大因素才能使黃金回歸避險需求

同樣受到現金需求沖擊的還有黃金,對于長期看多金價的投資者,近期的市場表現讓他們感到焦灼。

世界黃金協會(WGC)最新發表的報告稱,盡管最近幾天黃金ETF錄得資金流出,但今年以來仍為正流入。展望未來,WGC指經濟增長放慢將影響黃金消費需求,黃金可能仍維持高波動性。

該協會指出,只有在市場風險水平高、全球廣泛實際負利率和量化寬松政策下,將支持黃金作為避風港的投資需求。

WGC最新報告稱,與大多數其他資產一樣,黃金亦受到全球使無前例的經濟及金融市場狀況所影響;相信近期金價的波動主要受到所有資產類別遭大量拋售,并可能因杠桿頭寸及規則基礎交易而加劇。

3月份各地區的黃金ETF凈流入達36億美元,今年以來的凈流入則為115億美元。

不過,WGC指,盡管本周美國及歐洲上市的大多數黃金ETF價格下跌并被沽售,但情況仍然正面,其中亞洲本周更錄得凈流入。

WGC表示,黃金的表現與其作為消費品和投資資產的獨特性質交織,亦與經濟擴張、風險與不確定性、機會成本等因素有著相互作用。

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今年以來,全球已有逾30家央行宣布降息,不少亦已采取了額外的量化寬松措施。全球多國政府并承諾提供數以萬億美元支持社會及經濟。然而,預算赤字激增,實際利率為負數以及貨幣貶值,將對基金經理、養老基金和個人儲蓄帶來結構性挑戰。金融市場可能仍需要一段時間才能穩定下來。

報告稱,在市場高波動性下,金價可能會經歷更多波動,但高風險和較低機會成本相結合的環境的長期影響,將可支撐對黃金的投資需求。WGC并預期,各國央行總體上仍會是凈黃金買家,即使速度可能與過去兩年不同。

另一方面,報告料消費者對黃金的需求則可能顯著減弱。由于旅游及人口流動的限制無疑將影響其他地區。但是從歷史上看,在不確定性期間的投資流動,往往可抵銷消費市場的疲弱表現。

關鍵詞: 黃金

責任編輯:hnmd003

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